5 عملاقين يابانيين أحبوا بوفيت: القابلية للذوبان والاستقرار والفرص

1 General Context of Sogo Shosha and Warren Buffett Investment

وشوشا سوغو هي تجمعات تجارية يابانية كبيرة تعمل في مجموعة متنوعة من القطاعات تتراوح بين الطاقة والفلزات والأغذية والتكنولوجيا والهياكل الأساسية والخدمات المالية. وقد أدت هذه الشركات دورا تاريخيا في الاقتصاد الياباني، إذ تعمل كوسطاء رئيسيين في استيراد الموارد، نظرا لأن اليابان ليس لديها موارد طبيعية كثيرة، وفي تصدير المنتجات النهائية. ويصبح نموذج أعماله المتنوعة ووصوله العالمي جهات فاعلة رئيسية في سلاسل الإمداد الدولية.

وقد بدأ وارن بوفيت، من خلال بيركشير هاثاواي، الاستثمار في هذه الشركات الخمس في عام 2019، حيث حصل في البداية على 5 في المائة من كل منها لما مجموعه حوالي 6 بلايين دولار. In 2025, according to recent information, Berkshire increased its participation by an average of 9.3%, with a market value of its investments reached US$23.500 million at the end of 2024, compared with an initial cost of US$13.800 million. وأعرب بافيت عن اعتزامه الاحتفاظ بهذه الاستثمارات على المدى الطويل، مؤكداً على إعجابه بالممارسات الإدارية، وتخصيص رأس المال، ونهج حملة الأسهم في هذه الشركات.

2. Business Analysis: Solidez e Márgenes de Beneficio

وسنحلل بعد ذلك كل شركة وقوامها المالي وهامش أرباحها، استنادا إلى البيانات التاريخية والاتجاهات العامة في القطاع. منذ وليس لدي أي إمكانية للوصول إلى الولايات المالية المحددة لعام 2025، وسأستخدم المعلومات المتاحة حتى عام 2023 والإسقاطات المعقولة القائمة على السياق الاقتصادي.

ITOCHU Corporation

• Profile: ITOCHU is one of the largest sogo shosha, with textile operations, food, energy, metals, technology and more. It is known for its approach to consumer business and its expansion into emerging markets.
• Solidity: ITOCHU showed efficient management and sustained growth. في عام 2020، حقق سجلاً في سوق (طوكيو ستوك) بعد إستثمار (بافيت)، ولا يزال اقتباسه قوياً. ويقلل تنوعها الجغرافي والقطاعي من المخاطر، ويضع نهجها في التكنولوجيا والاستدامة (مثل مشاريع الطاقة المتجددة) مواقع جيدة للمستقبل.
• هامش الاستحقاقات: ومن الناحية التاريخية، كان لدى المنظمة هامش ربحي صاف منخفض، نموذجي لـ " شوشا سوغو " ، الذي يعمل بأحجام كبيرة وهوامش معدلة. وفي عام 2020، كان هامش أرباحه الصافي حوالي 45 في المائة، ولكن عائده على رأس المال كان تنافسياً، أي ما يناهز 15 في المائة، وهو أعلى من متوسط مؤشر توسيكس (8%).
• Perspective 2025: Since the ITOCHU approach in high-growth sectors, such as technology and sustainability, it is likely that its net profit margin remains stable or slightly improved (5-6%), driven byتضخم in Japan and the global demand for technological products.

Marubeni Corporation

• Profile: Marubeni operates in sectors such as food, energy, metals, infrastructure and chemicals. لديه وجود قوي في آسيا وأمريكا.
• Solidity: Marubeni demonstrated resilience despite economic crisis. وفي السنوات الـ 18 الماضية (حتى عام 2020)، حافظت على متوسط قدره 12 في المائة، رغم أنها تكبدت خسائر في السنة المالية 2019-2020 بسبب تدهور الأصول. غير أن سياستها المتعلقة بالأرباح كانت متسقة، حيث زادت المدفوعات بصورة مستدامة حتى هذا العام، وهو أمر لافت للنظر في سوق يابانية كثيراً ما تعطي الشركات الأولوية لأرباح منخفضة.
• هامش الاستحقاقات: هامش ربح (ماروبيني) كان منخفضاً تاريخياً، حوالي 2.3 في المائة، بسبب تعرضه لقطاعات متقلبة مثل الطاقة. ومع ذلك، فإن تنوعها وضغطها المعتدل يجعلها صلبة.
• المنظور 2025: مع الانتعاش الاقتصادي العالمي وتنويع ماروبني في قطاعات مثل الهياكل الأساسية والأغذية، كان من الممكن أن يتحسن هامش ربحه ليصل إلى 3-4 في المائة، ويستفيد من التضخم وتثبيت أسعار المواد الخام.

Mitsubishi Corporation

• (ميتسوبيشي) هي أكبر (شوشا سوجو) في اليابان، مع عمليات في الطاقة والمعادن والآلات والمواد الكيميائية والغذاء. It is the core of a keiretsu (red of affiliated companies).
• Solidity: Mitsubishi has a dominant position in the Japanese and global market, with a strong exposure to world GDP growth. وكان اقتباسها منخفضاً تاريخياً فيما يتعلق بقيمته في الكتب، مما يجعله جذاباً لقيمة المستثمرين مثل بوفيت.
• هامش الاستحقاقات: Mitsubishi usually has a net profit margin of about 3-4%, with a 10-12% ROE. وكان نهجه في مشاريع الطاقة والتعدين مربحا، وإن كان متقلبا.
• Perspective 2025: Inflation in Japan and Mitsubishi diversity in sectors such as renewable energy and technology could have raised its profit margin to 45%, while its ROE is likely to remain competitive.

Mitsui ' Co.

• Profile: Mitsui operates in energy, metals, infrastructure, chemicals and food, with a strong presence in emerging markets.
• Solidity: Mitsui has a diverse business model and a solid free cash flow generation. ويصبح تعرضها لقطاعات مثل الطاقة والمعادن حساساً للدورات الاقتصادية، ولكن نهجها الاستثماري الطويل الأجل (مثل مشاريع الهياكل الأساسية) يعطي الاستقرار.
• هامش الاستحقاقات: (هامش (ميتسوي كان تاريخياً 3-4% مع نسبة 10-11% من (رو وكان تقييمه، شأنه في ذلك شأن تقييم أقرانه، منخفضاً، حيث كان تقييمه يتراوح بين 0.8 و1.0.
• Perspective 2025: With the recovery of raw materials prices and its approach to sustainability, Mitsui could have improved its profit margin to 45% while maintaining a solid ROE.

Sumitomo Corporation

• Profile: Sumitomo has a long history (since the 17th century) and operates in metals, transportation, infrastructure, energy and technology. Bets on growth in technology, health and social infrastructure.
• Solidity: Sumitomo maintained an average ROE of 11% in the last 18 years (until 2020), surpassing the average of TOPIX (8%). غير أنه اقتبس من مستويات متدنية متعددة (P/BV of 0.7 and P/E of 6-7)، مما يشير إلى انخفاض في القيمة. وتنويعه القطاعي والجغرافي يعطيه الاستقرار.
• هامش الاستحقاقات: هامش الربح الصافي لـ(سوميتومو) كان 3-4% مع خطط للحفاظ على نسبة 10% أو أكثر
• Perspective 2025: Sumitomo could have increased its profit margin to 45%, driven by its approach to technology and infrastructure, high-growth sectors.

3 لماذا كان وارن بوفيت في هذه الشركات؟

وسلط بافيت، المعروف بفلسفته في الاستثمار ذي القيمة، الضوء على عدة أسباب لاهتمامه بهذه السوغو شوشا:

1. الفسخ: These companies are listed at multiple lows (P/BV of 0.7-1.0 and P/E of 6-15), much below the average Japanese market (P/BV of 1.2 and P/E of 15). وهذا يجعل الشركات جذابة لمستثمر قيم مثل بوفيت، الذي يسعى إلى شراء شركات صلبة بأسعار مخفضة.
2. التنوع والاستقرار: لدى شوشا سوغو أعمال متنوعة على الصعيدين القطاعي والجغرافي، مما يقلل من المخاطر. وهي تعمل على نحو مماثل مع شركة بيركشير هاثاواي التي تتبع نهجا طويل الأجل للاستثمار وتوليد التدفقات النقدية.
3. الممارسات الودية مع حملة الأسهم: أثنت بوفيت على تخصيصها رأس المال والإدارة والموقف للمستثمرين. وتزيد هذه الشركات أرباحها عند الاقتضاء، وتكافئ العمل بأسعار جذابة، وتحصل على برامج تعويض تنفيذي أقل عدوانية من أقرانها في الولايات المتحدة.
4. الأداء الصلب: على الرغم من انخفاض هامش الربح، تولد هذه الشركات عائدات تنافسية (10-15 في المائة)، أعلى من متوسط السوق اليابانية. وبالإضافة إلى ذلك، فإن تعرضها لنمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي يصبح أقل اعتمادا على اقتصاد اليابان الداخلي، الذي واجه عقودا من الركود.
5. سياق الاقتصاد الكلي في اليابان: إن اليابان تخرج من عقود من الانكماش، مما يجعل أعمالها أكثر جاذبية. وأدى التضخم الحديث، وتحسين إدارة الأعمال، والإصلاحات الاقتصادية إلى دفع السوق اليابانية، حيث وصل مؤشر نيكي إلى سقف تاريخي في عام 2023. لقد رأى (بافيت) فرصة في هذا التغيير الهيكلي
6. أداء الاستثمار: منذ عام 2020، ارتفعت حصص هذه الشركات بمتوسط قدره 18 في المائة (حتى عام 2023)، وارتفعت قيمتها في حافظة بيركشير من 6 بلايين إلى 500 23 مليون دولار إلى 2024. هذا يُصدّق على أطروحة (بافيت) بأنّها كانت استثماراً مُقدّراً على المدى الطويل
7. الحياد التغيير: خففت بافيت من خطر تقلبات اليون بإصدار سندات ملكية مُنحت في يين، تحمي إيرادات استثماراتها من ضعف العملة اليابانية.

4 How to invest and buy Actions of these undertakings

ومن الممكن الاستثمار في المنظمة الدولية للأخشاب المدارية، وماروبني، وميتسوبيشي، وميتسوي، وساميتومو من خارج اليابان، ولكنه يتطلب اتباع خطوات قليلة. ثم تفصيل العملية والاعتبارات الرئيسية:

الخطوة 1: التحقيق والتقييم

• التحليل الأساسي: تحقق من آخر الولايات المالية لكل شركة (متاحة على مواقعها الرسمية أو على منابر مثل بلومبرغ أو ياهو المالية). It evaluates metrics such as P/E, P/BV, ROE and the growth of revenuends.
• المخاطر: النظر في المخاطر المرتبطة بذلك، مثل التعرض للقطاعات المتقلبة (الطاقة والفلزات)، وضعف الين مقابل الدولار، والتحديات الديمغرافية والاقتصادية لليابان.

الخطوة 2: اختيار البوكر

• السماسرة الدولية: تحتاج إلى سمسار يسمح لك بالعمل في سوق الأوراق المالية في طوكيو حيث تقتبس من هذه الشركات. وتشمل بعض الخيارات الشعبية ما يلي:
  • المراسلون التفاعليون: It offers direct access to TSE and low commissions.
  • Charles Schwab or Fidelity: Both allow to operate in international markets, although they may have higher commissions.
  • eToro: A more affordable option for beginners, although their offer in Japanese actions may be limited.
• الاحتياجات: تأكد من أن السمسار منظم في بلدك ويسمح لك بالعمل مع الأعمال الأجنبية أيضاً تحقق إذا كنت بحاجة إلى حساب مع القدرة على تحويل العملات (للعمل في يين).

الخطوة 3: تحديد التايكر

لدى كل شركة رمز (العامل) في سوق الأوراق المالية في طوكيو:

• ITOCHU: 8001. T
• Marubeni: 8002. T
• Mitsubishi: 8058.
• Mitsui: 8031. T
• Sumitomo: 8053. T

Some of these companies also have ADRs (American Depositary Receipts) in American markets, which facilitates investment without directly operating in yen. على سبيل المثال:

• Mitsubishi (ticker: MSBHF in OTC Markets)
• Mitsui (ticker: MITSY in OTC Markets)
• Sumitomo (ticker: SSUMY in OTC Markets)

الخطوة 4: إدارة المشتريات

• العملة: إذا اشتريت مباشرة من TSE، سوف تحتاج يين. ويحول بعض السماسرة تلقائيا عملتهم المحلية (مثل اليورو أو الدولارات) إلى يين، ولكن هذا قد يعني لجان العملات.
• ترتيب الشراء: يقرر ما إذا كنت ترغب في الشراء بسعر السوق (بالأسعار الحالية) أو تحديد حد (وهو السعر الأقصى الذي ترغب في دفعه).
• منحة طوكيو: TSE تعمل من 9 إلى 15 ساعة (JST)، أي ما يعادل 1:00 إلى 7:00 CET (بالضبط وفقاً لمنطقتك الزمنية).

الخطوة 5: اعتبارات الضرائب والعملة

• الضرائب: قد تخضع أرباح الأسهم اليابانية للاحتفاظ بضريبة قدرها 20.315% في اليابان. اعتماداً على بلدكم، يمكنك المطالبة بإئتمان ضريبي للمعاهدات الضريبية المزدوجة.
• Risco Edit: The weakness of the yen in the face of other currency (such as the dollar or the euro) can affect their income. النظر في استراتيجيات التغطية إذا كنت تخطط للاستثمار في الأجل الطويل.

البديل: الاستثمار في المسارات أو الصناديق

إذا كنت تفضل تعرضاً أكثر تنوعاً أو لا تريد أن تعمل مباشرة على TSE، يمكنك أن تستثمر في الصناديق أو الأموال التي تشمل هذه الشركات:

• الأرملة Tree Japan Hedged Equity ETF (DXJ): It offers exposure to Japanese stocks with exchange coverage, including several Shosha sogo.
• Investment Funds: Backgrounds such as the Polar Capital Japan Value Fund include companies such as Sumitomo Mitsui and others similar, with a valued approach.

الخطوة 6: الرصد والإدارة

• إتبع أخبار اليابان الاقتصادية وتقارير الأعمال الفصلية
• إنه يقيّم تأثير عوامل الاقتصاد الكلي، مثل سياسة مصرف اليابان النقدية، والتضخم، والتعريفات العالمية (مثل ضرائب دونالد ترامب، التي تسببت في اضطراب السوق).

خمسة – التحليل الحاسم: هل هي فكرة جيدة للاستثمار في هذه الشركات في عام 2025؟

نقاط الاهتمام

• التضامن والارتقاء: وقد برهنت هذه الشركات على الاستقرار على مدى عقود، مع وجود نماذج تجارية متنوعة تحميها من الصدمات الاقتصادية. إن تعرضهم للنمو العالمي يجعلهم أقل اعتمادا على الاقتصاد الياباني.
• وجود (بافيت) علامة على الثقة ويشير تاريخه الاستثماري الناجح (مثل كوكا – كولا وأمريكان إكسبريس) إلى أنه يرى قيمة كبيرة في هذه الشركات.
• التضخم في اليابان: قد يؤدي خروج اليابان عن الانكماش والتضخم المعتدل إلى تحسين هوامش هذه الشركات، خاصة في قطاعات مثل الطاقة والغذاء.
• التقييم التفاعلي: وعلى الرغم من أن اقتباساتها قد ارتفع منذ عام 2020، فإنها لا تزال ناقصة القيمة مقارنة بالسوق العالمية، مع وجود مستويات متدنية متعددة من P/E و P/BV.

النقاط في كونترا

• هولندا: The net profit margins of the shosha sogo are structurally low (3-6%), which can discourage investors seeking high short-term profitability.
• Risco Edit: The weakness of the yen in the face of the dollar or the euro can erode income for foreign investors unless cover strategies are implemented.
• القابلية للتأثر الخارجي: وهذه الشركات معرضة للقطاعات الدورية مثل الطاقة والفلزات، التي يمكن أن تتأثر بالحروب التجارية، والتعريفات (مثل ضرائب ترمب) والتباطؤ الاقتصادي العالمي.
• التحديات الديمغرافية في اليابان: يمكن لشيخوخة السكان وتباطؤ النمو الاقتصادي الداخلي أن يحد من إمكانات النمو الطويل الأجل، رغم أن التعرض العام قد حد من هذا الخطر.

خاتمة

(شوشا سوجو) تمثل خياراً استثمارياً قوياً لأولئك الذين يتوافقون مع فلسفة (بافيت) وهي ليست أعمالاً لأولئك الذين يبحثون عن مكاسب سريعة، ولكن للمستثمرين الذين لديهم الصبر من أجل تحمل تقلبات طفيفة. وبالنظر إلى عام 2025، ومع التضخم في اليابان واستعادة الاقتصاد العالمي، يمكن لهذه الشركات أن تظل خيارا جذابا، لا سيما إذا واصلت نيكي اتجاهها التصاعدي.

6 Reflection

اهتمام (وارن بوفيت) بـ (إيتوتشو) و(ماروبني) و(ميتسوبيشي) و(ميتسوي) و(ساميتومو) يعكس نهجه الكلاسيكي في مجال الاستثمار في القيمة: شراء شركات ناقصة القيمة لديها مؤسسات صلبة وإبقائها على المدى الطويل. These sogo shosha not only meet their criteria of stability and good corporate governance, but also benefit from a structural change in the Japanese economy. غير أنه ينبغي للمستثمرين أن يدركوا المخاطر، مثل أثر التعريفات العالمية وضعف الين.

إذا قررت أن تستثمر، تفعل ذلك من منظور طويل الأجل، وتنويع حافظتك، والنظر في استراتيجيات للتخفيف من مخاطر التبادل. وكما بيّن بوفيت، فإن الصبر والانضباط أساسيان لتسخير إمكانات هذه الشركات اليابانية.