5 géants japonais qui ont adoré Buffett : rentabilité, stabilité et opportunité

1. Contexte général des investissements de Sogo Shosha et Warren Buffett

Shosha sogo sont de grands conglomérats commerciaux japonais qui opèrent dans divers secteurs, allant de l’énergie et des métaux à l’alimentation, la technologie, l’infrastructure et les services financiers. Ces entreprises ont joué un rôle historique dans l’économie japonaise, agissant en tant qu’intermédiaires clés dans l’importation des ressources, puisque le Japon n’a pas beaucoup de ressources naturelles et dans l’exportation des produits finis. Son modèle économique diversifié et sa portée mondiale deviennent des acteurs clés dans les chaînes d’approvisionnement internationales.

Warren Buffett, par l’intermédiaire de Berkshire Hathaway, a commencé à investir dans ces cinq entreprises en 2019, acquérant initialement 5 % de chacune pour un total d’environ 6 milliards de dollars. En 2025, selon des informations récentes, le Berkshire a augmenté sa participation de 9,3 % en moyenne, la valeur marchande de ses investissements atteignant 23 500 millions de dollars américains à la fin de 2024, contre un coût initial de 13 800 millions de dollars américains. Buffett a exprimé son intention de maintenir ces investissements à long terme, soulignant son admiration pour les pratiques de gestion, la répartition des capitaux et l’approche des actionnaires de ces sociétés.

2. Analyse commerciale: Solidez e Márgenes de Beneficio

Nous analyserons ensuite chaque entreprise, sa solidité financière et ses marges bénéficiaires, sur la base des données historiques et des tendances générales du secteur. Depuis Je n’ai pas accès aux états financiers exacts de 2025, j’utiliserai les informations disponibles jusqu’en 2023 et des projections raisonnables basées sur le contexte économique.

IOCHU Société

• Profil: ITOCHU est l’un des plus grands sogo shosha, avec des opérations textiles, nourriture, énergie, métaux, technologie et plus. Elle est connue pour son approche des affaires de consommation et son expansion sur les marchés émergents.
• Solidité : ITOCHU a montré une gestion efficace et une croissance soutenue. En 2020, il a obtenu un record à la Bourse de Tokyo après l’investissement de Buffett, et sa cotation a continué à être solide. Sa diversification géographique et sectorielle réduit les risques, et son approche technologique et durable (en tant que projets d’énergies renouvelables) se positionne bien pour l’avenir.
• Marge bénéficiaire Historiquement, ITOCHU avait une marge bénéficiaire nette faible, typique du sogo shosha, qui fonctionne avec des volumes élevés et des marges ajustées. En 2020, sa marge bénéficiaire nette était d’environ 45 %, mais son rendement des capitaux propres (ROE) était concurrentiel, d’environ 15 %, supérieur à la moyenne de l’indice TOPIX (8 %).
• Perspective 2025: Depuis l’approche ITOCHU dans les secteurs à forte croissance, comme la technologie et la durabilité, il est probable que sa marge bénéficiaire nette demeure stable ou légèrement améliorée (5-6%), du fait de l’inflation au Japon et de la demande mondiale de produits technologiques.

Société Marubeni

• Profil: Marubeni opère dans des secteurs tels que l’alimentation, l’énergie, les métaux, l’infrastructure et les produits chimiques. Il est très présent en Asie et en Amérique.
• Solidité : Marubeni a fait preuve de résilience malgré la crise économique. Au cours des 18 dernières années (jusqu’en 2020), elle a maintenu un RAO moyen de 12 %, bien qu’elle ait subi des pertes au cours de l’exercice 2019-2020 en raison de la détérioration des actifs. Toutefois, sa politique en matière de dividendes a été cohérente, augmentant durablement les paiements jusqu’à cette année, ce qui est remarquable sur un marché japonais où les entreprises accordent souvent la priorité aux petits dividendes.
• Marge bénéficiaire La marge bénéficiaire nette de Marubeni a été historiquement faible, soit environ 2 à 3 %, en raison de son exposition à des secteurs volatils comme l’énergie. Cependant, sa diversification et son effet de levier modéré le rendent solide.
• Perspective 2025: Avec la reprise économique mondiale et la diversification de Marubeni dans des secteurs tels que l’infrastructure et l’alimentation, sa marge bénéficiaire aurait pu s’améliorer à 3-4%, bénéficiant de l’inflation et de la stabilisation des prix des matières premières.

Société Mitsubishi

• Profil: Mitsubishi est le plus grand shosha sogo du Japon, avec des opérations en énergie, métaux, machines, produits chimiques et aliments. Il est le noyau d’un keiretsu (rouge de sociétés affiliées).
• Solidité : Mitsubishi occupe une position dominante sur le marché japonais et mondial, avec une forte exposition à la croissance du PIB mondial. Sa cotation a été historiquement faible par rapport à sa valeur en livres, ce qui la rend attrayante pour les investisseurs de valeur comme Buffett.
• Marge bénéficiaire Mitsubishi a généralement une marge bénéficiaire nette d’environ 3-4%, avec un RAO de 10-12%. Son approche des projets énergétiques et miniers a été rentable, bien que volatile.
• Perspective 2025 : L’inflation au Japon et la diversification de Mitsubishi dans des secteurs tels que les énergies renouvelables et la technologie auraient pu porter sa marge bénéficiaire à 4-5%, alors que son ROE resterait probablement concurrentiel.

Mitsui & Co.

• Profil: Mitsui opère dans l’énergie, les métaux, l’infrastructure, les produits chimiques et l’alimentation, avec une forte présence sur les marchés émergents.
• Solidité: Mitsui a un modèle économique diversifié et une solide génération de flux de trésorerie libres. Son exposition à des secteurs tels que l’énergie et les métaux devient sensible aux cycles économiques, mais son approche d’investissement à long terme (comme les projets d’infrastructure) donne de la stabilité.
• Marge bénéficiaire La marge nette de Mitsui était historiquement de 3 à 4 %, avec un RAO de 10 à 11 %. Son évaluation, comme celle de ses pairs, était faible, avec un P/BV (prix de la valeur comptable) de 0,8-1,0.
• Perspectives 2025 : Avec la reprise des prix des matières premières et son approche de la durabilité, Mitsui aurait pu améliorer sa marge bénéficiaire à 4-5% tout en maintenant un ROE solide.

Société Sumitomo

• Profil: Sumitomo a une longue histoire (depuis le 17ème siècle) et opère dans les métaux, les transports, les infrastructures, l’énergie et la technologie. Pari sur la croissance de la technologie, de la santé et des infrastructures sociales.
• Solidité : Sumitomo a maintenu un RAO moyen de 11 % au cours des 18 dernières années (jusqu’en 2020), dépassant la moyenne de TOPIX (8 %). Toutefois, cité à de multiples creux (V/P de 0,7 et V/P de 6 à 7), ce qui indique une sous-évaluation. Sa diversification sectorielle et géographique lui confère une certaine stabilité.
• Marge bénéficiaire La marge bénéficiaire nette de Sumitomo était de 3 à 4 %, avec des plans visant à maintenir un RAO de 10 % ou plus et à partager 30 % de ses bénéfices en dividendes.
• Perspective 2025: Sumitomo aurait pu porter sa marge bénéficiaire à 4-5 %, en raison de son approche de la technologie et des infrastructures, secteurs à forte croissance.

3. Pourquoi Warren Buffett est-il dans ces entreprises ?

Buffett, connu pour sa philosophie d’investissement en valeur, a souligné plusieurs raisons de son intérêt pour ces sogo shosha:

1. Infravaluation: Ces sociétés sont cotées à de multiples bas (P/BV de 0,7-1,0 et P/E de 6-15), bien en dessous du marché japonais moyen (P/BV de 1,2 et P/E de 15). Cela rend les entreprises attrayantes pour un investisseur de valeur comme Buffett, qui cherche à acheter des entreprises solides à des prix réduits.
2. Diversification et stabilité : Le sogo Shosha a des activités diverses, tant sur le plan sectoriel que géographique, ce qui réduit les risques. Ils opèrent de la même façon que Berkshire Hathaway, avec une approche d’investissement à long terme et une génération de flux de trésorerie.
3. Pratiques amicales avec les actionnaires: Buffett a salué l’attribution de son capital, de sa gestion et de son attitude aux investisseurs. Ces entreprises augmentent les dividendes lorsqu’il y a lieu, récompensent les actions à des prix attractifs et ont des programmes de rémunération des cadres moins agressifs que leurs pairs aux États-Unis.
4. Performance solide : Malgré de faibles marges bénéficiaires, ces entreprises génèrent des rendements concurrentiels (10-15 %), plus élevés que le marché japonais moyen. En outre, son exposition à la croissance du PIB mondial devient moins dépendante de l’économie intérieure du Japon, qui a connu des décennies de stagnation.
5. Contexte macroéconomique au Japon : Le Japon sort de décennies de déflation, rendant ses actions plus attrayantes. L’inflation modérée, l’amélioration de la gouvernance des entreprises et les réformes économiques ont poussé le marché japonais, l’indice Nikkei atteignant des plafonds historiques en 2023. Buffett a vu une opportunité dans ce changement structurel.
6. Performances d’investissement: Depuis 2020, les parts de ces sociétés ont augmenté en moyenne de 180 % (jusqu’à 2023), et leur valeur dans le portefeuille Berkshire a augmenté de 6 milliards à 23 500 millions de dollars à 2024. Cela confirme la thèse de Buffett selon laquelle il s’agissait d’un investissement potentiel à long terme sous-évalué.
7. Neutralité Changement : Buffett a atténué le risque de fluctuations du yen en émettant des titres libellés en yen, ce qui protège les revenus de ses investissements de la faiblesse de la monnaie japonaise.

4. Comment investir et acheter Actions de ces entreprises

Investir dans ITOCHU, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui et Sumitomo en dehors du Japon est possible, mais il faut suivre quelques étapes. Ensuite, détaillez le processus et les principales considérations :

Étape 1: Enquêter et évaluer

• Analyse fondamentale: Consultez les derniers états financiers de chaque entreprise (disponibles sur leurs sites officiels ou sur des plateformes telles que Bloomberg ou Yahoo Finance). Elle évalue des paramètres tels que P/E, P/BV, ROE et la croissance des dividendes.
• Risques: prend en compte les risques associés, tels que l’exposition à des secteurs volatils (énergie, métaux), la faiblesse du yen par rapport au dollar, et les défis démographiques et économiques du Japon.

Étape 2: Choisissez un bróker

• Courtiers internationaux : Vous avez besoin d’un courtier qui vous permet d’opérer à la Bourse de Tokyo (TSE), où vous citer ces entreprises. Voici quelques options populaires :
  • Courtiers interactifs : Il offre un accès direct aux EST et à de faibles commissions.
  • Charles Schwab ou Fidelity : Les deux permettent d’opérer sur les marchés internationaux, même s’ils peuvent avoir des commissions plus élevées.
  • eToro: Une option plus abordable pour les débutants, bien que leur offre dans les actions japonaises puisse être limitée.
• Exigences: Assurez-vous que le courtier est réglementé dans votre pays et vous permet d’opérer avec des actions étrangères. Vérifiez également si vous avez besoin d’un compte avec une capacité de conversion de devises (pour fonctionner en yen).

Étape 3: Identifier les Tickers

Chaque entreprise dispose d’un code à la Bourse de Tokyo :

• – C’est le numéro 8001. T
• Marubeni: 8002. T
• Mitsubishi: 8058.
• Mitsui: 8031. T
• C’est la raison pour laquelle la Commission s’est prononcée en faveur de l’adoption d’une directive concernant la protection de l’environnement.

Certaines de ces sociétés ont également des ADR (réceptions dépositaires américaines) sur les marchés américains, ce qui facilite les investissements sans opérer directement en yen. Par exemple:

• Mitsubishi (témoin: MSBHF sur les marchés de gré à gré)
• Mitsui (chercheur: MITSY sur les marchés de gré à gré)
• Sumitomo (témoin: SUMY sur les marchés OTC)

Étape 4: Exécution de l’achat

• Monnaie : Si vous avez acheté directement de EST, vous aurez besoin de yen. Certains courtiers convertissent automatiquement leur monnaie locale (comme l’euro ou le dollar) en yen, mais cela peut impliquer des commissions monétaires.
• Ordre d’achat: Décide si vous voulez acheter au prix du marché (au prix courant) ou fixer une limite (un prix maximum que vous êtes prêt à payer).
• Bourse de Tokyo : TSE fonctionne de 9 à 15 heures (JST), soit l’équivalent de 1:00 à 7:00 CET (réglage selon votre fuseau horaire).

Étape 5 : Considérations fiscales et monétaires

• Impôts: les dividendes en actions japonais peuvent être assujettis à une retenue d’impôt de 20,315% au Japon. Selon votre pays, vous pourriez demander un crédit d’impôt pour convention de double imposition.
• Risco Edit: La faiblesse du yen face à d’autres monnaies (comme le dollar ou l’euro) peut affecter leurs revenus. Considérez les stratégies de couverture si vous prévoyez investir à long terme.

Alternative : Placer des fonds ou des travées de l’ETF

Si vous préférez une exposition plus diversifiée ou si vous ne voulez pas opérer directement sur les EST, vous pouvez investir dans des ETF ou des fonds qui incluent ces entreprises :

• Sagesse Tree Japan Hedged Equity ETF (DXJ) : Il offre une exposition aux actions japonaises avec une couverture de change, y compris plusieurs sogos Shosha.
• Fonds d’investissement : Le Polar Capital Japan Value Fund comprend des sociétés comme Sumitomo Mitsui et d’autres sociétés similaires, avec une approche valorisée.

Étape 6 : Surveiller et gérer

• Suivez les actualités économiques et les rapports trimestriels du Japon.
• Il évalue l’impact de facteurs macroéconomiques tels que la politique monétaire de la Banque du Japon, l’inflation et les tarifs douaniers mondiaux (tels que les impôts de Donald Trump, qui ont généré des turbulences sur le marché).

Cinq. Analyse critique: Est-ce une bonne idée d’investir dans ces entreprises en 2025?

Points d’intérêt

• Solidarité et résilience : Ces entreprises ont fait preuve de stabilité au fil des décennies, avec des modèles économiques diversifiés qui les protègent des chocs économiques. Leur exposition à la croissance mondiale les rend moins dépendants de l’économie japonaise.
• Respaldo de Buffett: La présence de Buffett est un signe de confiance. Son histoire d’investissement réussie (comme Coca-Cola et American Express) suggère qu’il voit une valeur significative dans ces entreprises.
• Inflation au Japon : le départ du Japon de la déflation et une inflation modérée pourraient améliorer les marges de ces entreprises, en particulier dans des secteurs comme l’énergie et l’alimentation.
• Évaluation interactive : Bien que leurs cotations aient augmenté depuis 2020, elles continuent d’être sous-évaluées par rapport au marché mondial, avec de multiples faibles valeurs P/E et P/BV.

Points en conflit

• Pays-Bas Les marges bénéficiaires nettes du sogo shosha sont structurellement faibles (3-6%), ce qui peut décourager les investisseurs à la recherche d’une rentabilité à court terme élevée.
• Risco Edit: La faiblesse du yen face au dollar ou à l’euro peut éroder les revenus des investisseurs étrangers à moins que des stratégies de couverture ne soient mises en œuvre.
• Volatilité externe : Ces entreprises sont exposées à des secteurs cycliques tels que l’énergie et les métaux, qui peuvent être affectés par les guerres commerciales, les droits de douane (tels que les taxes Trump) et le ralentissement économique mondial.
• Défis Démographie au Japon : Le vieillissement de la population et le ralentissement de la croissance économique interne pourraient limiter le potentiel de croissance à long terme, bien que l’exposition globale ait atténué ce risque.

Conclusion

Shosha sogo représente une option d’investissement robuste pour ceux qui s’alignent sur la philosophie de Buffett : se concentrer sur la valeur à long terme, la stabilité et les dividendes constants. Ce ne sont pas des actions pour ceux qui cherchent des gains rapides, mais pour les investisseurs qui ont la patience de supporter un peu de volatilité. En 2025, avec l’inflation au Japon et la reprise de l’économie mondiale, ces entreprises pourraient rester une option attrayante, surtout si Nikkei poursuit sa tendance à la hausse.

6. Réflexion finale

L’intérêt de Warren Buffett pour ITOCHU, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui et Sumitomo reflète son approche classique d’investissement en valeur : acheter des entreprises sous-évaluées avec des fondations solides et les maintenir à long terme. Ces sogos répondent non seulement à leurs critères de stabilité et de bonne gouvernance d’entreprise, mais bénéficient également d’un changement structurel dans l’économie japonaise. Toutefois, les investisseurs devraient être conscients des risques, tels que l’impact des tarifs mondiaux et la faiblesse du yen.

Si vous décidez d’investir, faites-le dans une perspective à long terme, diversifiez votre portefeuille et envisagez des stratégies pour atténuer le risque d’échange. Comme l’a démontré Buffett, la patience et la discipline sont fondamentales pour exploiter le potentiel de ces entreprises japonaises.