5 Japanse reuzen die van Buffett hielden: winstgevendheid, stabiliteit en kansen

1. Algemene context van Sogo Shosha en Warren Buffett Investment

Shosha sogo zijn grote Japanse commerciële conglomeraten die actief zijn in een verscheidenheid van sectoren, variërend van energie en metalen tot voedsel, technologie, infrastructuur en financiële diensten. Deze ondernemingen hebben een historische rol gespeeld in de Japanse economie, die fungeert als belangrijke bemiddelaar bij de import van hulpbronnen, aangezien Japan niet veel natuurlijke hulpbronnen heeft, en bij de export van eindproducten. Het gediversifieerde bedrijfsmodel en zijn mondiale bereik worden sleutelactoren in de internationale toeleveringsketens.

Warren Buffett, via Berkshire Hathaway, begon te investeren in deze vijf bedrijven in 2019, aanvankelijk het verwerven van 5% van elk voor een totaal van ongeveer $6 miljard. Volgens recente informatie heeft Berkshire in 2025 zijn deelneming met gemiddeld 9,3% verhoogd, met een marktwaarde van zijn investeringen van 23,500 miljoen USD eind 2024 tegen een initiële kostprijs van 13,800 miljoen USD. Buffett sprak zijn voornemen uit om deze investeringen op de lange termijn te houden en onderstreepte zijn bewondering voor managementpraktijken, kapitaaltoewijzing en de benadering van aandeelhouders van deze ondernemingen.

2. Bedrijfsanalyse: Solidez e Márgenes de Beneficio

Vervolgens analyseren we elk bedrijf, zijn financiële sterkte en zijn winstmarges, op basis van historische gegevens en algemene trends in de sector. Sinds Ik heb geen toegang tot de exacte financiële staten van 2025, ik gebruik beschikbare informatie tot 2023 en redelijke prognoses op basis van de economische context.

ITOCHU Onderneming

• Profiel: ITOCHU is een van de grootste sogo shosha, met textiel operaties, voedsel, energie, metalen, technologie en meer. Het staat bekend om zijn aanpak van het consumentenbedrijf en zijn uitbreiding naar opkomende markten.
• Soliditeit: ITOCHU toonde efficiënt beheer en duurzame groei. In 2020 behaalde hij een record in de Tokyo Stock Exchange na de investering van Buffett, en zijn offerte bleef solide. De geografische en sectorale diversificatie vermindert de risico’s en de aanpak ervan op het gebied van technologie en duurzaamheid (als projecten voor hernieuwbare energie) is goed voor de toekomst.
• Voordeelmarge: Historisch gezien had ITOCHU een lage nettowinst, typisch voor de shosha sogo, die werken met hoge volumes en aangepaste marges. In 2020 bedroeg haar nettowinst ongeveer 45%, maar het rendement op eigen vermogen (ROE) was concurrerend, ongeveer 15%, hoger dan het gemiddelde van de TOPIX-index (8%).
• Perspectief 2025: Aangezien de ITOCHU-aanpak in sectoren met een hoge groei, zoals technologie en duurzaamheid, is het waarschijnlijk dat haar nettowinst stabiel blijft of lichtjes verbeterd (56%), als gevolg van de inflatie in Japan en de wereldwijde vraag naar technologische producten.

Marubeni Corporation

• Profiel: Marubeni is actief in sectoren zoals voedsel, energie, metalen, infrastructuur en chemicaliën. Hij is sterk aanwezig in Azië en Amerika.
• Soliditeit: Marubeni toonde veerkracht ondanks economische crisis. In de afgelopen 18 jaar (tot 2020) heeft zij een gemiddelde ROE van 12% gehandhaafd, hoewel zij in het boekjaar 2019-2020 verliezen heeft geleden als gevolg van een verslechtering van de activa. Haar dividendbeleid is echter consistent geweest, waardoor de betalingen tot dit jaar duurzaam zijn gestegen, wat opmerkelijk is op een Japanse markt waar bedrijven vaak de voorkeur geven aan lage dividenden.
• Voordeelmarge: De nettowinst van Marubeni is historisch gezien laag, ongeveer 2-3%, vanwege de blootstelling aan vluchtige sectoren zoals energie. De diversificatie en de matige hefboomwerking maken het echter solide.
• Perspectief 2025: Met het wereldwijde economische herstel en de diversificatie van Marubeni in sectoren als infrastructuur en voedsel, had de winstmarge van Marubeni kunnen worden verhoogd tot 3-4%, wat zou kunnen profiteren van inflatie en stabilisatie van de grondstoffenprijzen.

Mitsubishi Corporation

• Profiel: Mitsubishi is Japans grootste shosha sogo, met activiteiten in energie, metalen, machines, chemicaliën en voedsel. Het is de kern van een keiretsu (rood van verbonden bedrijven).
• Soliditeit: Mitsubishi heeft een dominante positie op de Japanse en mondiale markt, met een sterke blootstelling aan wereldwijde bbp-groei. Zijn offerte is historisch laag ten opzichte van zijn waarde in boeken, waardoor het aantrekkelijk is om beleggers zoals Buffett te waarderen.
• Voordeelmarge: Mitsubishi heeft meestal een nettowinst van ongeveer 3-4%, met een 10-12% ROE. Zijn aanpak van energie- en mijnbouwprojecten was winstgevend, hoewel vluchtig.
• Perspectief 2025: De inflatie in Japan en de diversificatie van Mitsubishi in sectoren als hernieuwbare energie en technologie had zijn winstmarge kunnen verhogen tot 4-5%, terwijl zijn ROE waarschijnlijk concurrerend zal blijven.

Mitsui & Co.

• Profiel: Mitsui werkt in energie, metalen, infrastructuur, chemicaliën en voedsel, met een sterke aanwezigheid in opkomende markten.
• Solidity: Mitsui heeft een divers business model en een solide gratis kasstroom generatie. De blootstelling aan sectoren zoals energie en metalen wordt gevoelig voor economische cycli, maar de langetermijninvesteringsaanpak (zoals infrastructuurprojecten) geeft stabiliteit.
• Voordeelmarge: Mitsui’s nettomarge was historisch 3-4%, met een 10-11% ROE. Zijn evaluatie, net als die van zijn collega’s, was laag, met een P/BV (prijs van de boekwaarde) van 0,8-1.0.
• Perspectief 2025: Met het herstel van de grondstoffenprijzen en de benadering van duurzaamheid had Mitsui zijn winstmarge tot 4-5% kunnen verhogen en tegelijkertijd een solide ROE kunnen handhaven.

Sumitomo Corporation

• Profiel: Sumitomo heeft een lange geschiedenis (sinds de 17e eeuw) en werkt in metalen, transport, infrastructuur, energie en technologie. Wedden op groei in technologie, gezondheid en sociale infrastructuur.
• Solidity: Sumitomo heeft in de afgelopen 18 jaar (tot 2020) een gemiddelde ROE van 11% gehandhaafd, wat het gemiddelde van TOPIX (8%) overschreed. Echter, geciteerd op meerdere dieptepunten (P/BV van 0,7 en P/E van 6-7), wat wijst op een subwaardering. De sectoriële en geografische diversificatie geeft haar stabiliteit.
• Voordeelmarge: De nettowinst van Sumitomo bedroeg 3-4%, met plannen om een rendement van 10% of meer te behouden en 30% van de winst in dividenden te delen.
• Perspectief 2025: Sumitomo had zijn winstmarge kunnen verhogen tot 4-5%, als gevolg van zijn benadering van technologie en infrastructuur, sectoren met een hoge groei.

3. Waarom is Warren Buffett in deze bedrijven geweest?

Buffett, bekend om zijn filosofie van investering in waarde, wees op verschillende redenen voor zijn interesse in deze sogo shosha:

1. Infrawaardering: Deze ondernemingen zijn genoteerd op meerdere dieptepunten (P/BV van 0,7-1,0 en P/E van 6-15), veel onder de gemiddelde Japanse markt (P/BV van 1,2 en P/E van 15). Dit maakt bedrijven aantrekkelijk voor een waardebeleggers als Buffett, die vaste bedrijven wil kopen tegen gereduceerde prijzen.
2. Diversificatie en stabiliteit: Shosha sogo hebben diverse activiteiten, zowel sectoraal als geografisch, waardoor risico’s worden verminderd. Zij opereren op dezelfde manier als Berkshire Hathaway, met een langetermijninvesteringsaanpak en kasstroomopwekking.
3. Vriendelijke praktijken met Aandeelhouders: Buffett prees zijn allocatie van kapitaal, management en houding tegenover investeerders. Deze bedrijven verhogen dividend indien nodig, beloning actie tegen aantrekkelijke prijzen en hebben minder agressieve uitvoerende compensatieprogramma’s dan hun collega’s in de VS.
4. Solid Performance: Ondanks de lage winstmarges genereren deze bedrijven een concurrerend rendement (10-15%), hoger dan de gemiddelde Japanse markt. Bovendien wordt de blootstelling aan mondiale bbp-groei minder afhankelijk van de Japanse interne economie, die decennia van stagnatie te maken kreeg.
5. Macro-economische context in Japan: Japan komt uit decennia van deflatie, waardoor zijn acties aantrekkelijker worden. Matige inflatie, verbetering van bedrijfsgovernance en economische hervormingen hebben de Japanse markt gedreven, waarbij de Nikkei-index in 2023 historische plafonds bereikte. Buffett zag een kans in deze structurele verandering.
6. Investeringsprestaties: Sinds 2020 zijn de aandelen van deze bedrijven met gemiddeld 180% gestegen (tot 2023), en hun waarde in de Berkshire-portefeuille is gestegen van 6 miljard tot 23.500 miljoen dollar tot 2024. Dit bevestigt Buffett’s stelling dat ze een lange termijn potentiële ondergewaardeerde investering waren.
7. Neutraliteit Verandering: Buffett beperkt het risico van yenschommelingen door het uitgeven van titels in yen, die het inkomen van zijn investeringen beschermt tegen de zwakte van de Japanse munt.

4. Hoe te investeren en te kopen Acties van deze ondernemingen

Investeren in ITOCHU, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui en Sumitomo van buiten Japan is mogelijk, maar het vereist om een paar stappen te volgen. Vervolgens gedetailleerd het proces en belangrijkste overwegingen:

Stap 1: Onderzoek en evaluatie

• Fundamentele analyse Controleer de laatste financiële staten van elk bedrijf (beschikbaar op hun officiële websites of op platforms zoals Bloomberg of Yahoo Finance). Het evalueert statistieken zoals P/E, P/BV, ROE en de groei van dividenden.
• Risico’s: Beschouwt de bijbehorende risico’s, zoals blootstelling aan vluchtige sectoren (energie, metalen), de zwakte van de yen ten opzichte van de dollar, en de demografische en economische uitdagingen van Japan.

Stap 2: Kies een Bróker

• Internationale makelaars: Je hebt een makelaar nodig die je toelaat om te opereren op de Tokyo Stock Exchange (TSE), waar je deze bedrijven citeert. Enkele populaire opties zijn:
  • Interactieve makelaars: Het biedt directe toegang tot TSE en lage commissies.
  • Charles Schwab of Fidelity: Beide staan toe om te opereren op internationale markten, hoewel ze hogere commissies kunnen hebben.
  • eToro: Een meer betaalbare optie voor beginners, hoewel hun aanbod in Japanse acties kan worden beperkt.
• Voorschriften: Zorg ervoor dat de makelaar is gereguleerd in uw land en kunt u werken met buitenlandse acties. Controleer ook of u een account nodig heeft met valutaomrekening (om te werken in yen).

Stap 3: Identificeer de Tickers

Elk bedrijf heeft een code (ticker) op de beurs van Tokio:

• ITOCHU: 8001. T
• Marubeni: 802. T
• Mitsubishi: 8058. T
• Mitsui: 8031. T
• Sumitomo: 8053. T

Sommige van deze bedrijven hebben ook ADR’s (American Depositary Receives) op Amerikaanse markten, wat investeringen vergemakkelijkt zonder rechtstreeks in yen te werken. Bijvoorbeeld:

• Mitsubishi (ticker: MSBHF op OTC-markten)
• Mitsui (ticker: MITSY op OTC-markten)
• Sumitomo (ticker: SSUMY in OTC Markets)

Stap 4: Het uitvoeren van de aankoop

• Valuta: Als u rechtstreeks gekocht van TSE, moet u yen. Sommige makelaars zetten hun lokale valuta (zoals euro’s of dollars) automatisch om in yen, maar dit kan valutacommissies inhouden.
• Order of Purchase: Beslissen als u wilt kopen tegen marktprijs (tegen lopende prijs) of een limiet (een maximumprijs die u bereid bent te betalen).
• Tokyo beurs: TSE werkt van 9 tot 15 uur (JST), overeenkomend met 1:00 tot 7:00 CET (aangepast volgens uw tijdzone).

Stap 5: Belasting- en valutaoverwegingen

• Belastingen: Japanse aandelendividenden kunnen worden onderworpen aan een belastingretentie van 20,315% in Japan. Afhankelijk van uw land, kunt u aanspraak maken op een belastingkrediet voor dubbele belasting verdragen.
• Risco Edit: De zwakte van de yen tegenover andere valuta’s (zoals de dollar of de euro) kan hun inkomen beïnvloeden. Overweeg dekkingsstrategieën als u van plan bent te investeren op de lange termijn.

Alternatief: Investeren ETF Traves of fondsen

Als u liever een meer uiteenlopende blootstelling hebt of niet direct op TSE wilt opereren, kunt u investeren in ETF’s of fondsen die deze bedrijven omvatten:

• Wijsheid Boom Japan Hedged Equity ETF (DXJ): Het biedt blootstelling aan Japanse aandelen met uitwisseling dekking, waaronder verschillende Shosha sogo.
• Beleggingsfondsen: Achtergronden zoals het Polar Capital Japan Value Fund omvatten bedrijven zoals Sumitomo Mitsui en andere soortgelijke, met een gewaardeerde benadering.

Stap 6: Monitoren en beheren

• Volg Japans economische nieuws en kwartaalrapporten.
• Zij evalueert de impact van macro-economische factoren, zoals het monetaire beleid van de Bank of Japan, inflatie en mondiale tarieven (zoals de belastingen van Donald Trump, die marktturbulentie hebben veroorzaakt).

Vijf, kritische analyse: Is het een goed idee om in 2025 in deze bedrijven te investeren?

Belangen

• Solidariteit en veerkracht: Deze bedrijven hebben de afgelopen decennia stabiliteit aangetoond, met gediversifieerde businessmodellen die hen beschermen tegen economische schokken. Hun blootstelling aan mondiale groei maakt hen minder afhankelijk van de Japanse economie.
• Respaldo de Buffett: Buffetts aanwezigheid is een teken van vertrouwen. Zijn succesvolle investeringsgeschiedenis (zoals Coca-Cola en American Express) suggereert dat hij een aanzienlijke waarde in deze bedrijven ziet.
• Inflatie in Japan: het vertrek van Japan uit deflatie en gematigde inflatie zouden de marges van deze bedrijven kunnen verbeteren, vooral in sectoren als energie en voedsel.
• Interactieve evaluatie: Hoewel hun offertes sinds 2020 zijn gestegen, blijven ze ondergewaardeerd ten opzichte van de wereldmarkt, met meerdere lage P/E en P/BV.

Punten in Contra

• Nederland: De nettowinsten van de shosha sogo zijn structureel laag (3-6%), wat investeerders kan ontmoedigen op zoek naar een hoge winstgevendheid op korte termijn.
• Risco Edit: De zwakte van de yen ten opzichte van de dollar of de euro kan het inkomen voor buitenlandse investeerders verminderen, tenzij dekkingsstrategieën ten uitvoer worden gelegd.
• Externe vluchtigheid: Deze bedrijven worden blootgesteld aan cyclische sectoren zoals energie en metalen, die kunnen worden beïnvloed door handelsoorlogen, tarieven (zoals Trump belastingen) en wereldwijde economische vertraging.
• Uitdagingen Demografische ontwikkelingen in Japan: Veroudering van de bevolking en vertraging van de interne economische groei kunnen het potentieel voor groei op lange termijn beperken, hoewel de totale blootstelling dit risico heeft beperkt.

Conclusie

Shosha sogo is een robuuste beleggingsoptie voor degenen die aansluiten bij de filosofie van Buffett: focus op langetermijnwaarde, stabiliteit en constante dividenden. Het zijn geen acties voor degenen die op zoek zijn naar snelle winsten, maar voor beleggers die het geduld hebben om een beetje volatiliteit te verdragen. Als we kijken naar 2025, met de inflatie in Japan en het herstel van de wereldeconomie, zouden deze bedrijven een aantrekkelijke optie kunnen blijven, vooral als Nikkei zijn opwaartse trend voortzet.

6. Laatste reflectie

Warren Buffett’s interesse in ITOCHU, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui en Sumitomo weerspiegelt zijn klassieke waarde investering aanpak: het kopen van ondergewaardeerde bedrijven met solide fundamenten en houden ze op de lange termijn. Deze sogo shosha voldoen niet alleen aan hun criteria van stabiliteit en goed corporate governance, maar profiteren ook van een structurele verandering in de Japanse economie. De beleggers moeten zich echter bewust zijn van de risico’s, zoals het effect van mondiale tarieven en yen-zwakte.

Als u besluit te investeren, doe dit dan met een langetermijnperspectief, diversifieer uw portefeuille en overweeg strategieën om het uitwisselingsrisico te beperken. Zoals Buffett heeft aangetoond, zijn geduld en discipline van fundamenteel belang om het potentieel van deze Japanse bedrijven te benutten.