5 Japońskich gigantów, którzy kochali Buffett: Rentowność, Stabilność i Możliwość

1. Kontekst ogólny Sogo Shosha i Warren Buffett Investment

Shosha sogo są dużymi japońskimi konglomeratami handlowymi, działającymi w różnych sektorach, od energii i metali po żywność, technologię, infrastrukturę i usługi finansowe. Firmy te odegrały historyczną rolę w japońskiej gospodarce, działając jako kluczowi pośrednicy w importowaniu zasobów, ponieważ Japonia nie ma wielu zasobów naturalnych, oraz w eksporcie produktów gotowych. Zróżnicowany model biznesowy i zasięg globalny stają się kluczowymi podmiotami w międzynarodowych łańcuchach dostaw.

Warren Buffett, poprzez Berkshire Hathaway, zaczął inwestować w te pięć firm w 2019 roku, początkowo zdobywając 5% każdego za łącznie około 6 miliardów dolarów. W 2025 r., według najnowszych informacji, Berkshire zwiększyło swój udział średnio o 9,3%, a wartość rynkowa inwestycji osiągnęła na koniec 2024 r. 23,500 mln USD, w porównaniu z początkowym kosztem w wysokości 13,800 mln USD. Buffett wyraził zamiar utrzymania tych inwestycji w perspektywie długoterminowej, podkreślając jego podziw dla praktyk zarządzania, alokacji kapitału i podejścia do akcjonariuszy tych spółek.

2. Analiza działalności gospodarczej: Solidez e Márgenes de Beneficio

Następnie będziemy analizować każdą firmę, jej siłę finansową i marżę zysku, w oparciu o dane historyczne i ogólne tendencje w sektorze. Od Nie mam dostępu do dokładnych stanów finansowych z 2025 roku, użyję dostępnych informacji do 2023 roku i rozsądnych prognoz w oparciu o kontekst gospodarczy.

ITOCHU Korporacja

• Profil: ITOCHU jest jednym z największych sogo shosha, z działalności tekstylnej, żywności, energii, metali, technologii i więcej. Jest ona znana ze swojego podejścia do przedsiębiorstw konsumenckich i jego ekspansji na rynki wschodzące.
• Solidność: ITOCHU wykazało skuteczne zarządzanie i trwały wzrost. W 2020 roku osiągnął rekord w Tokyo Stock Exchange po inwestycji Buffetta, a jego cytat nadal był solidny. Jego geograficzna i sektorowa dywersyfikacja zmniejsza ryzyko, a jej podejście do technologii i zrównoważonego rozwoju (jako projektów w zakresie energii odnawialnej) dobrze na przyszłość.
• Margines korzyści: Historycznie, ITOCHU miał niską marżę zysku netto, typową dla shosha sogo, które działają z dużą ilością i skorygowane marże. W 2020 r. marża zysku netto wynosiła około 45%, ale zysk z kapitału własnego (ROE) był konkurencyjny, o około 15%, wyższy od średniej wskaźnika TOPIX (8%).
• Perspektywa 2025: Od czasu przyjęcia podejścia ITOCHU w sektorach o wysokim wzroście, takich jak technologia i zrównoważony rozwój, prawdopodobne jest, że jego marża zysku netto pozostanie stabilna lub nieznacznie poprawiona (5- 6%), pod wpływem inflacji w Japonii i światowego popytu na produkty technologiczne.

Marubeni Corporation

• Profil: Marubeni działa w sektorach takich jak żywność, energia, metale, infrastruktura i chemikalia. Ma silną obecność w Azji i Ameryce.
• Solidarność: Marubeni wykazał odporność pomimo kryzysu gospodarczego. W ciągu ostatnich 18 lat (do 2020 r.) utrzymywała średni ROE w wysokości 12%, chociaż w latach budżetowych 2014-2020 odnotowała straty z powodu pogorszenia się stanu aktywów. Jednakże jego polityka dywidendowa była spójna, zwiększając płatności w sposób zrównoważony do tego roku, co jest niezwykłe na japońskim rynku, na którym przedsiębiorstwa często traktują priorytetowo niskie dywidendy.
• Margines korzyści: Marubeni odnotowała historycznie niską marżę zysku netto, około 2-3%, ze względu na ekspozycję Marubeni na niestabilne sektory, takie jak energia. Jednakże jej dywersyfikacja i umiarkowana dźwignia sprawiają, że jest ona solidna.
• Perspektywa 2025: Wraz z globalnym ożywieniem gospodarczym i dywersyfikacją Marubeni w sektorach takich jak infrastruktura i żywność, marża zysku mogłaby wzrosnąć do 3- 4%, co byłoby korzystne dla inflacji i stabilizacji cen surowców.

Mitsubishi Corporation

• Profil: Mitsubishi jest największym w Japonii shosha sogo, z operacji w energii, metali, maszyn, chemikaliów i żywności. To jest rdzeń keiretsu (czerwony afiliowanych firm).
• Solidarność: Mitsubishi ma dominującą pozycję na rynku japońskim i światowym, z silną ekspozycją na wzrost światowego PKB. Jego cytowanie było historycznie niskie w stosunku do wartości w książkach, co sprawia, że warto cenić inwestorów takich jak Buffett.
• Margines korzyści: Mitsubishi zwykle ma marżę zysku netto około 3- 4%, z 10- 12% ROE. Jego podejście do projektów energetycznych i górniczych jest opłacalne, choć niestabilne.
• Perspektywy 2025: Inflacja w Japonii i Mitsubishi dywersyfikacja w sektorach takich jak energia odnawialna i technologia mogłaby podnieść marżę zysku do 4- 5%, podczas gdy jej ROE prawdopodobnie pozostanie konkurencyjna.

Mitsui & Co.

• Profil: Mitsui działa w dziedzinie energii, metali, infrastruktury, chemikaliów i żywności, z silną obecnością na rynkach wschodzących.
• Solidność: Mitsui posiada zróżnicowany model biznesowy i solidną produkcję wolnych przepływów pieniężnych. Jej narażenie na działanie takich sektorów jak energia i metale staje się wrażliwe na cykle gospodarcze, ale jej długoterminowe podejście inwestycyjne (takie jak projekty infrastrukturalne) zapewnia stabilność.
• Margines korzyści: Marża netto Mitsui wynosiła 3- 4%, przy 10- 11% ROE. Jego ocena, podobnie jak ocena jego rówieśników, była niska, a P / BV (cena księgowa) wynosiła 0,8- 1,0.
• Perspektywa 2025 r.: Dzięki ożywieniu cen surowców i podejściu do zrównoważonego rozwoju Mitsui mogła zwiększyć marżę zysku do 4- 5% przy jednoczesnym utrzymaniu stabilnego ROE.

Sumitomo Corporation

• Profil: Sumitomo ma długą historię (od XVII wieku) i działa w metalach, transporcie, infrastrukturze, energii i technologii. Zakłady na rozwój technologii, zdrowia i infrastruktury społecznej.
• Solidarność: Sumitomo utrzymywało średnio 11% ROE w ciągu ostatnich 18 lat (do 2020 r.), przekraczając średnią TOPIX (8%). Jednakże cytowane przy wielu obniżkach (P / BV 0,7 i P / E 6- 7), wskazując na podwycenę. Zróżnicowanie sektorowe i geograficzne zapewnia stabilność.
• Margines korzyści: Marża zysku netto Sumitomo wynosiła 3- 4%, z planami utrzymania co najmniej 10% ROE i udziału 30% zysków w dywidendach.
• Perspektywa 2025 r.: Sumitomo mogło zwiększyć marżę zysku do 4- 5%, kierując się podejściem do technologii i infrastruktury, sektorów o dużym wzroście.

3. Dlaczego Warren Buffett był w tych firmach?

Buffett, znany z filozofii inwestycji w wartości, podkreślił kilka powodów jego zainteresowania w tych sogo shosha:

1. Infrawycena: Przedsiębiorstwa te są notowane na wielu poziomach (P / BV z 0,7- 1,0 i P / E z 6- 15), znacznie poniżej przeciętnego rynku japońskiego (P / BV z 1,2 i P / E z 15). To sprawia, że firmy atrakcyjne dla inwestora wartości takich jak Buffett, który stara się kupić stałe firmy po obniżonych cenach.
2. Zróżnicowanie i stabilność: Shosha sogo prowadzi różnorodną działalność zarówno sektorową, jak i geograficzną, co zmniejsza ryzyko. Działają one podobnie do Berkshire Hathaway, przy długoterminowym podejściu inwestycyjnym i generowaniu przepływów pieniężnych.
3. Przyjazne Praktyki z Akcjonariuszami: Buffett pochwalił swoją alokację kapitału, zarządzania i stosunku do inwestorów. Przedsiębiorstwa te w stosownych przypadkach zwiększają dywidendy, nagradzają działania po atrakcyjnych cenach i mają mniej agresywne programy rekompensat wykonawczych niż ich rówieśnicy w USA.
4. Solid Performance: Pomimo niskich marż zysku, firmy te generują konkurencyjne (ROE) zwroty (10- 15%), wyższe niż przeciętny rynek japoński. Ponadto jego narażenie na globalny wzrost PKB staje się mniej zależne od wewnętrznej gospodarki Japonii, która stoi w obliczu dziesięcioleci stagnacji.
5. Kontekst makroekonomiczny w Japonii: Japonia wychodzi z dziesięcioleci deflacji, czyniąc swoje działania bardziej atrakcyjnymi. Średnia inflacja, poprawa zarządzania gospodarczego i reformy gospodarcze doprowadziły do powstania rynku japońskiego, przy czym wskaźnik Nikkei osiągnął w 2023 r. pułapy historyczne. Buffett dostrzegł szansę w tej zmianie strukturalnej.
6. Wyniki inwestycyjne: Od 2020 r. udziały tych przedsiębiorstw wzrosły średnio o 180% (do 2023 r.), a ich wartość w portfelu Berkshire wzrosła z 6 mld do 23,500 mln dolarów do 2024 r. To potwierdza tezę Buffetta, że były one długoterminową potencjalną niedocenianą inwestycją.
7. Neutralność Zmiana: Buffett ograniczył ryzyko wahań jenów poprzez emisję tytułów denominowanych w jenach, co chroni dochody swoich inwestycji przed słabością japońskiej waluty.

4. Jak inwestować i kupować działania tych przedsiębiorstw

Inwestowanie w ITOCHU, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui i Sumitomo spoza Japonii jest możliwe, ale wymaga podjęcia kilku kroków. Następnie należy szczegółowo opisać proces i kluczowe aspekty:

Etap 1: Badanie i ocena

• Podstawowa analiza: Sprawdź najnowsze stany finansowe każdej firmy (dostępne na ich oficjalnych stronach internetowych lub na platformach takich jak Bloomberg lub Yahoo Finance). Ocenia on wskaźniki takie jak P / E, P / BV, ROE i wzrost dywidend.
• Ryzyko: uważa, że związane z tym ryzyko, takie jak narażenie na niestabilne sektory (energia, metale), słabość jena wobec dolara oraz wyzwania demograficzne i gospodarcze Japonii.

Krok 2: Wybierz brokera

• Pośrednicy międzynarodowi: Potrzebujesz brokera, który pozwoli Ci działać na Tokyo Stock Exchange (TSE), gdzie cytujesz te firmy. Niektóre popularne opcje obejmują:
  • Interaktywni pośrednicy: Oferuje bezpośredni dostęp do TSE i niskich prowizji.
  • Charles Schwab lub Fidelity: Oba pozwalają działać na rynkach międzynarodowych, chociaż mogą mieć wyższe prowizje.
  • eToro: Bardziej przystępna dla początkujących opcja, chociaż ich oferta w japońskich działaniach może być ograniczona.
• Wymagania: Upewnij się, że broker jest regulowany w swoim kraju i pozwala działać z zagranicznych działań. Sprawdza również, czy potrzebujesz konta z możliwością przeliczania walut (do działania w jenach).

Krok 3: Zidentyfikować palce

Każda firma posiada kod (ticker) na giełdzie w Tokio:

• ITOCHU: 8001. T
• Marubeni: 8002. T
• Mitsubishi: 8058. T
• Mitsui: 8031. T
• Sumitomo: 8053. T

Niektóre z tych firm mają również ADR (American Depository Receipts) na rynkach amerykańskich, co ułatwia inwestycje bez bezpośredniego działania w jenach. Na przykład:

• Mitsubishi (znacznik: MSBHF na rynkach pozagiełdowych)
• Mitsui (ticker: MITSY in OTC Markets)
• Sumitomo (ticker: SSUMY in OTC Markets)

Krok 4: Uruchomienie zakupu

• Waluta: Jeśli zakupiłeś bezpośrednio od TSE, będziesz potrzebował jena. Niektórzy brokerzy automatycznie przeliczają lokalną walutę (np. euro lub dolary) na jen, ale może to oznaczać prowizje.
• Zamówienie: Decyduje, czy chcesz kupić po cenie rynkowej (w obecnej cenie) czy ustalić limit (maksymalna cena, którą chcesz zapłacić).
• Tokyo Scholarship: TSE działa od 9 do 15 godzin (JST), co odpowiada 1: 00 do 7: 00 czasu środkowoeuropejskiego (dostosować w zależności od strefy czasowej).

Etap 5: rozważania podatkowe i walutowe

• Podatki: Japońskie dywidendy giełdowe mogą podlegać zatrzymaniu podatkowemu w wysokości 20.315% w Japonii. W zależności od kraju, można domagać się ulgi podatkowej dla umów o unikaniu podwójnego opodatkowania.
• Risco Edit: Słabość jena w obliczu innych walut (np. dolara lub euro) może mieć wpływ na ich dochody. Rozważ strategie pokrycia, jeśli planujesz inwestować w perspektywie długoterminowej.

Alternatywa: Inwestowanie w podróże lub fundusze EFK

Jeśli wolisz bardziej zróżnicowane narażenie lub nie chcesz działać bezpośrednio na TSE, możesz inwestować w EFK lub fundusze obejmujące te przedsiębiorstwa:

• Mądrość Tree Japan Hedged Equity ETF (DXJ): Oferuje on ekspozycję na japońskie akcje z pokryciem giełdowym, w tym kilka Shosha sogo.
• Fundusze inwestycyjne: Backgrounds such as the Polar Capital Japan Value Fund include companies sumitomo Mitsui and other silence, with a value approach.

Krok 6: Monitorowanie i zarządzanie

• Śledź wiadomości ekonomiczne Japonii i kwartalne raporty biznesowe.
• Ocenia on wpływ czynników makroekonomicznych, takich jak polityka pieniężna Banku Japonii, inflacja i globalne taryfy (takie jak podatki Donalda Trumpa, które spowodowały zawirowania na rynku).

Analiza krytyczna: Czy dobrym pomysłem jest inwestowanie w te przedsiębiorstwa w 2025 r.?

Punkty kontaktowe

• Solidarność i odporność: Przedsiębiorstwa te od dziesięcioleci wykazywały stabilność, a ich zróżnicowane modele biznesowe chronią je przed wstrząsami gospodarczymi. Ich narażenie na globalny wzrost zmniejsza ich zależność od japońskiej gospodarki.
• Respaldo de Buffett: Obecność Buffetta jest oznaką zaufania. Jego udanych historii inwestycji (takich jak Coca- Cola i American Express) sugeruje, że widzi znaczącą wartość w tych firmach.
• Inflacja w Japonii: odejście Japonii od deflacji i umiarkowanej inflacji mogłoby poprawić marże tych przedsiębiorstw, zwłaszcza w sektorach takich jak energetyka i żywność.
• Ocena interaktywna: Chociaż ich kwotowania wzrosły od 2020 r., nadal są one niedoszacowane w porównaniu z rynkiem światowym, przy czym istnieje wiele niskich P / E i P / BV.

Punkty w Contra

• Niderlandy: Marże zysku netto shosha sogo są strukturalnie niskie (3- 6%), co może zniechęcić inwestorów do poszukiwania wysokiej krótkoterminowej rentowności.
• Risco Edit: Słabość jena w obliczu dolara lub euro może zmniejszyć dochody dla inwestorów zagranicznych, chyba że zostaną wdrożone strategie pokrywania.
• Zewnętrzna zmienność: Przedsiębiorstwa te są narażone na cykliczne sektory, takie jak energia i metale, na które mogą mieć wpływ wojny handlowe, taryfy (takie jak podatki Trump) i światowe spowolnienie gospodarcze.
• Wyzwania demograficzne w Japonii: Starzenie się populacji i spowolnienie wewnętrznego wzrostu gospodarczego może ograniczyć potencjał długoterminowego wzrostu, chociaż całkowite narażenie zmniejszyło to ryzyko.

Wniosek

Shosha sogo to solidna opcja inwestycyjna dla tych, którzy zgadzają się z filozofią Buffetta: skupienie się na wartości długoterminowej, stabilności i stałych dywidendach. Nie są to działania dla tych, którzy szukają szybkich zysków, ale dla inwestorów, którzy mają cierpliwość do znoszenia trochę zmienności. Patrząc na rok 2025, wraz z inflacją w Japonii i ożywieniem gospodarki światowej, przedsiębiorstwa te mogą nadal być atrakcyjną opcją, zwłaszcza jeśli Nikkei będzie nadal wykazywać tendencję wzrostową.

6. Ostateczne odbicie

Zainteresowanie Warrena Buffetta ITOCHU, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui i Sumitomo odzwierciedla jego klasyczne podejście inwestycyjne: kupowanie niedocenianych firm z solidnymi fundamentami i utrzymanie ich w dłuższej perspektywie czasowej. Te sogo shosha nie tylko spełniają kryteria stabilności i dobrego ładu korporacyjnego, ale również korzystają ze zmian strukturalnych w japońskiej gospodarce. Inwestorzy powinni jednak być świadomi zagrożeń, takich jak wpływ globalnych taryf celnych i słabości jena.

Jeśli zdecydujesz się zainwestować, zrobić to z perspektywy długoterminowej, zdywersyfikować swój portfel i rozważyć strategie zmniejszenia ryzyka wymiany. Jak pokazał Buffett, cierpliwość i dyscyplina mają zasadnicze znaczenie dla wykorzystania potencjału tych japońskich firm.